Finanzas de valuación: Un nuevo coloquio

El tercer volumen de la serie Coloquios Financieros es una herramienta útil y práctica que debe estar en el librero de cualquier ejecutivo que necesite determinar el rendimiento de un nuevo proyecto o la posible valuación de una empresa. Este libro, escrito de manera sencilla y clara por profesores expertos en finanzas del IPADE Business School, hace un recorrido por los conceptos clave de la matemática financiera antes de adentrarse en la evaluación de proyectos de inversión y en la valuación de empresas. Además, incluye ejemplos que llevarán al lector a comprender cómo aplicarlos a su empresa, desde una hoja electrónica de Excel. De esta forma, el aprendizaje será integral y posibilitará realizar, de manera profesional y efectiva, la evaluación y la valuación tanto de proyectos como de empresas. Sobre los autores Javier Duarte Schlageter es uno de los académicos más reconocidos de Latinoamérica en negocios y finanzas. Máster en Dirección de empresas por el IPADE y en Gobierno y Cultura de las Organizaciones. Ha sido profesor invitado en IEEM (Uruguay), INALDE (Colombia) e IDE (Ecuador). Ha servido en juntas directivas de empresas en México, Guatemala y El Salvador. Es profesor del IPADE y la Unis Business School.  Lorenzo Fernández Alonso es consultor en valuación, asociación y ventas de empresas. Director general del IPADE y profesor de Finanzas en la misma institución, además de ser profesor invitado de Finanzas en INALDE, Colombia; IAE, Buenos Aires; ISE, Brasil; Unis Business School, Guatemala, y en la Escuela de Dirección, Universidad de Piura, Perú. Ingeniero industrial por la Universidad Panamericana (UP). Cursó el Máster en Dirección de Empresas (MEDE) en el Instituto Panamericano de Alta Dirección de Empresa (IPADE), México. Estudió Fusiones y Adquisiciones en el New York Institute of Finance, Estados Unidos. ¡CÓMPRALO YA! Contraportada En la actualidad los “nuevos” libros de finanzas, principalmente los editados en Estados Unidos, comienzan con finanzas de valuación, no como antes, con lo que conocemos como finanzas operativas. Específicamente el libro Principles of Finance de Richard A. Brealey y Stewart C. Mayers, que es el “libro de texto de finanzas” de la Harvard Business School, inicia su primera parte “Value” con cinco capítulos que ocupan casi­ la tercera parte del libro. Menciono esto por la importancia que ha tomado el concepto de finanzas de valuación y hago también referencia al libro de Brealey y Mayers porque no tengo la menor duda en afirmar que el de Javier Duarte y Lorenzo Fernández es mucho más didáctico, pues "te lleva de la mano"; con una explicación sencilla, pero con estricto rigor matemático, ejemplificando cómo hacer los cálculos en una hoja de Excel y planteando y resolviendo, en cada capítulo, ejercicios del tema que se trabaja. Este libro es parte de una trilogía de finanzas “coloquiales” El primero fue sobre finanzas operativas, el segundo sobre finanzas estructurales y en este, Duarte y Fernández se han comprometido a escribir y a editar en un futuro próximo su cuarto libro sobre finanzas internacionales. Estos cuatro libros ya integrados darán forma a un magnífico epítome que se convertirá seguramente en el “libro de texto de finanzas” de la Escuela de Negocios IPADE. El concepto de matemática financiera que definen atinadamente al inicio del primer capítulo como el “valor del dinero en el tiempo”, podría resumirse con la antigua y acertada frase “time is money”. En la parte final del libro describen el esquema para construir el cash flow, o sea el flujo de efectivo, partiendo de la UAIT (utilidad de intereses y taxes). Me consta que tanto Duarte como Fernández enseñan en el IPADE desde hace muchos años esta forma de calcular el flujo de efectivo partiendo de la “utilidad antes de intereses e impuestos” y no de la "utilidad neta”, que es como la contabilidad mexicana lo calculaba; pero hace ocho años aproximadamente se adoptaron las Normas Internacionales de Información Financiera (NIF) y desde entonces la contabilidad mexicana adoptó la estructura de cash flow de Duarte y Fernández. Este es un libro excelente que académicamente tiene el gran mérito de empezar con lo más sencillo, el interés simple, y terminar con lo complicado, explicando en forma simple: la valuación de bonos, la valuación de proyectos de inversión y la valuación de empresas. Ángel Valle Yrusteta.