Sostenibilidad fiscal y evolución de la deuda pública en El Salvador

Esta obra se enfoca en analizar la sostenibilidad de la deuda pública de El Salvador en el marco del nuevo paradigma de sostenibilidad fiscal. Un elemento sustancial en este planteamiento es la distinción entre el nivel y la composición de la deuda pública. La evidencia presentada sugiere que niveles altos de deuda pueden llegar a constituir impedimentos constantes para alcanzar un equilibrio fiscal, generando efectos colaterales en el resto de la economía, como la imposibilidad de financiar gasto con deuda, lo cual en casos extremos puede aumentar la vulnerabilidad externa, el riesgo país y la estabilidad macroeconómica. La sostenibilidad de la deuda pública es una de las condiciones necesarias (más no suficiente) para que los países puedan acelerar su crecimiento económico y consolidar las bases de un mayor nivel de desarrollo en el largo plazo. En efecto, la solución al problema fiscal de El Salvador se ha planteado en los siguientes términos: la economía debe crecer a tasas mayores y escapar a la trampa del bajo crecimiento en la que ha estado inmersa por más de una década. Es decir, la economía debe superar el estancamiento de productividad en el que actualmente se encuentra, de tal manera que la brecha positiva que existe entre la tasa de interés real de la deuda y el crecimiento económico pueda reducirse en el tiempo. Si esto se logra, debería esperarse entonces que el coeficiente de endeudamiento siga una trayectoria estable o decreciente, de tal manera que, el país pueda revertir la tendencia de insostenibilidad fiscal observada en la última década.